Tarea # 4

El análisis estructurado de la rentabilidad

El calculo de la rentabilidad es necesario para evaluar la gestión y éxito de una empresa, para calcularla es necesario tomar en cuenta muchos factores como por ejemplo rotación de activos, margines de utilidad, niveles de endeudamiento, etc.

Este análisis se basa en 7 factores agrupados en área de operación, área financiera y de apalancamiento, área de inversiones y resultados no operativos y, la carga fiscal. Combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).

Se estudian los márgenes de utilidad, desarrollando el análisis estructurado del estado de resultados e identificando otros procesos que afectan la rentabilidad.

Se examina la composición y origines de la utilidad, desglosando por niveles de contribución para identificar la importancia y el impacto de cada costo y gasto dentro de las ganancias netas.

El margen de operación indica el porcentaje de utilidad operativa obtenida sobre las ventas. Es el punto de partida del enfoque integral. Rendimiento de operación sobre activos se denomina ROA y al margen de utilidad de operación MUO.

ROA                                                   MUO                                 RAT

Utilidad de operación  =    utilidad de operación   x    ventas netas

Activo total                                     ventas netas               activo total

Origen del  margen de utilidad de operación

El margen de operación tiene dos orígenes básicos que son el margen de utilidad bruta y incidencia de los gastos de operación.

La rotación del activo total Indica el grado de eficiencia y efectividad en la utilización de todos los activos para hacer ventas. La rotación de activo circulante mide la capacidad del activo corriente para transformarse y producir ventas.

La rotación de activo fijo expresa la efectividad en el uso de las inversiones de largo plazo para generar ingresos.

Composición del rendimiento sobre inversiones

El rendimiento sobre la inversión total RSI representa la rentabilidad porcentual  final obtenida sobre la inversión en activos totales.

RSI                               MUN                               RAT

Utilidad neta =    utilidad neta     x    ventas netas

Activo total           ventas netas          activo tota

Origen del margen de utilidad neta

El margen neto constituye la ganancia porcentual final que obtiene una empresa sobre sus ventas.

Composición de la rentabilidad sobre el patrimonio

La rentabilidad sobre el patrimonio RSP expresa la tasa de rendimiento obtenida por los socios sobre la inversión total.

RSP                            MUN                         RP

Utilidad neta  =  utilidad neta   x     ventas netas

Patrimonio            ventas netas            patrimonio

RSP                            RSI                             IAP

Utilidad neta  =  utilidad neta   x     Activo total

Patrimonio            Activo total               patrimonio

La formula de rotación, margen, apalancamiento

RSP                              RAT                            MUN                          IAP

Utilidad neta  =     ventas netas    x     utilidad neta           x       Activo total

Patrimonio            Activo total                ventas netas                 patrimonio

Efecto del apalancamiento financiero: Grado de endeudamiento utilizado por la empresa para financiar sus activos totales.

El incremento del endeudamiento origina por lo general aumentos en los gastos financieros que reducen la utilidad neta.

Los tres diferentes tipos de efecto que produce el apalancamiento financiero se resumen acá:

1-Si ROA  > TIP, el efecto de apalancamiento es favorable o positivo, lo que indica que al aumentar el endeudamiento, la rentabilidad sobre el patrimonio se incrementara.

2- Si ROA < TIP, el efecto de apalancamiento es desfavorable o negativo, lo que implica que al aumentar el endeudamiento el RPS disminuirá.

3- Si ROA = TIP, el efecto de apalancamiento es nulo o neutro, en cuyo caso al aumentar el endeudamiento el RSP no se afectara por causa del apalancamiento financiero.

Efecto integrado de rendimiento y apalancamiento: Esta fórmula expresa que la rentabilidad sobre el patrimonio es igual al rendimiento de operación sobre activos, más la diferencia entre el rendimiento operativo y la tasa de interés promedio, multiplicada por la razón de endeudamiento.

RSP = (ROA+ (ROA-TIP) + OIG/PAT) (1-T)